绿地控股三季报观察:已累计压降有息负债645亿元

10月25日晚间,绿地控股发布2021年第三季度报告。从主要财务指标看,绿地爬坡的坡度还挺陡。这几年处于转型期,绿地大基建的规模与结转也有所增加,但房地产业务增速放缓,反倒让公司整体利润、经营状况出现下坡路迹象。

2021年前三季度,公司实现营业收入4268亿元,同比增长33%,其中房地产业营业收入1496亿元,基建产业营业收入2114亿元。由于并表广西建工,大基建的营收结转占比较多。

无奈的是,作为利润贡献的主要业务板块-房地产,实实在在地拖累了绿地整体利润水平。因应业内大趋势,绿地延续了近几年来净利润下滑的态势:2021年前三季度,绿地净利润约为112亿元,同比下滑7.28%;扣非净利润107亿,同比下滑10.56%。单看三季度数据,绿地的盈利情况甚至明显下滑:净利润约为29.31亿,扣非净利润约为29.53亿,同比分别下滑27.12%、26.94%。

与净利润收缩相对应的是,绿地今年前三季度的应收款项融资为7.77亿元,同比下降了近20%。从预付款项来看,绿地前三季度为507.59亿元,远超过去年同期的330.91亿,同比大增53.39%,这表明绿地在工程款、备料款、购货款等方面的拖欠情况有恶化迹象。

三季报显示,在上半年大幅降负债的基础上,绿地三季度进一步压降有息负债 296 亿元,前三季度已累计压降有息负债 645 亿元,净负债率虽然有所回落,但其他应收款比去年同期减少39.87亿,同比下调4%。

另一方面,因为大半年来没有在公开市场发债,为了降杠杆,绿地不得不用自有资金偿债。这反映到前三季度数据上,便是绿地净资产同比增长11.8%上,表明去杠杆显效。

截至2021年9月30日,绿地货币资金约为794.89亿元,同比减少了23.17%。尽管努力降负债,但2021年以来,绿地的财务状况并不乐观。前三季度,绿地应收票据49.92亿,同比大增76%;应收票据远远大于应收款项融资7.77亿元,表明绿地应收风险远高于变现能力和刚性兑付能力。

据披露,绿地前三季度共完成合同销售金额 2302 亿元,同比增长 6%;完成合同销售面积 1817万平方米,同比增长 3%;回款2136 亿元,同比增长 8%,回款率 93%。但存货减少,是绿地未来盈利能力的一道障碍。

三季报显示,绿地存货6692.43亿,同比减少7.57%。与此同时,绿地的合同资产1621.65亿元,相比去年同期的1126.14亿,增长44%。此外,绿地其他流动负债也在增长,从去年前三季度的495.94亿增长到到今年前三季度的547.85亿。

值得关注的是,绿地前三季度应收账款995.58亿元,同比下降1.2%,但经营活动现金流出现18.75%的增幅。这表明绿地现金流有改善迹象,但截至三季度末,绿地期末现金及现金等价物余额出现了15.25%的下滑。这从一定程度上反映了企业发展过程中资金紧绷的状态。

从第三方机构排行榜单中的房企总土储货值来看,绿地目前权益货值近2万亿元,占据榜首。绿地暂时在土储上压力不大,但对于公司整体财务状况而言,较为关键的现金流量指标与资产负债指标一直处于绷紧状态。正如绿地董事长、总裁张玉良所言,当前,从严从紧的调控仍然在持续之中,外部环境的压力对全行业都是客观存在的。

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