惠誉:确认时代中国控股“BB-”长期外币发行人评级,展望调整为“负面”

  11月10日,惠誉评级宣布将时代中国控股有限公司(Times China Holdings Limited,简称“时代中国控股”)的发行人评级展望从“稳定”调整为“负面”,并确认其长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级“BB-”。同时,惠誉已将所有相关评级从评级标准观察名单(UCO)中移除。

  展望调整为“负面”反映了惠誉对于时代中国在非控制性权益方面风险敞口过高的担忧,以及围绕控制此类风险及其去杠杆进程的不确定性。

  时代中国非控制性权益偏高:截至2021年上半年,时代中国控股的非控制性权益/总股本比率为52%,非控制性权益净债权/净地产资产比率为35%,在惠誉授评的中国开发商中位于较高水平。时代中国控股依靠小股东(主要是开发商)的出资来为扩张融资,此举限制了公司对债务资金的需求,但也造成了潜在的现金流失。

  惠誉认为,时代中国的再融资风险相对有限,未来24个月的资本市场债务到期日较为分散,流动性状况也很稳健。截至2021年6月底,其非受限性现金足以覆盖双倍的短期债务。但鉴于房地产需求的放缓,该公司去杠杆化以及维持流动性的能力存在不确定性,可能取决于销售回款状况,且更难以预测。


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